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  • 從碳基到硅基:量化交易及其在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中的應(yīng)用前景

    2024-04-17 08:42:15 大云網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
    近年來(lái),隨著我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)速度的加快,電力市場(chǎng)的交易品種逐漸走向多元化、精細(xì)化。在已經(jīng)開(kāi)展了現(xiàn)貨運(yùn)行及結(jié)算的市場(chǎng)中,這種多元化、...

    近年來(lái),隨著我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)速度的加快,電力市場(chǎng)的交易品種逐漸走向多元化、精細(xì)化。在已經(jīng)開(kāi)展了現(xiàn)貨運(yùn)行及結(jié)算的市場(chǎng)中,這種多元化、精細(xì)化主要體現(xiàn)在中長(zhǎng)期交易品種上。

    (來(lái)源:微信公眾號(hào)“蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨”作者:張盛愷)

    以山西市場(chǎng)為例,中長(zhǎng)期交易品種包括年度、多月及月度的雙邊交易,年度及月度的國(guó)網(wǎng)代理購(gòu)電交易,月和旬的集中競(jìng)價(jià)與滾動(dòng)撮合分時(shí)段交易,以及D+2至D+5的多日滾動(dòng)撮合分時(shí)段交易等。其中,日滾動(dòng)交易最能體現(xiàn)交易的精細(xì)化特征,一個(gè)日滾動(dòng)交易日至少包括D+2至D+4分24個(gè)時(shí)段的交易窗口,即最少有72個(gè)交易窗口。而面對(duì)這種高度精細(xì)化的多窗口交易,完全采用人工盯盤(pán)的方式進(jìn)行交易將會(huì)耗費(fèi)大量的人力物力,整體效率并不高。同時(shí),人工的交易決策在這種高頻的多窗口交易中往往也受到交易員個(gè)人性格及做交易時(shí)的狀態(tài)所影響,整體策略不夠穩(wěn)定,且難以回測(cè)。

    正是在這樣的背景下,量化交易的概念逐漸進(jìn)入了人們的視野。

    一、什么是量化交易?

    量化交易,一般指證券投資中的一種交易方式,指的是基于定量的數(shù)學(xué)模型,通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù),分析大量歷史數(shù)據(jù)后制定出計(jì)算機(jī)可以自動(dòng)執(zhí)行的交易策略程序,最后通過(guò)計(jì)算機(jī)完成交易執(zhí)行的交易方式。量化交易普遍被認(rèn)為可以防止交易中人為的主觀因素帶來(lái)的交易損失,同時(shí)節(jié)省很多人力成本。由于其使用計(jì)算機(jī)技術(shù)自動(dòng)識(shí)別市場(chǎng)上的交易機(jī)會(huì)并執(zhí)行交易,因此通常來(lái)說(shuō)其對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)比人更加靈敏,能夠比人更快速地捕捉市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)。

    當(dāng)然,想要在市場(chǎng)中較好地實(shí)現(xiàn)量化交易策略,也離不開(kāi)對(duì)市場(chǎng)、對(duì)交易系統(tǒng)等的一些假設(shè)。一般認(rèn)為,無(wú)論交易標(biāo)的是什么,想要較好地實(shí)現(xiàn)量化交易策略,離不開(kāi)如下的假設(shè):

    市場(chǎng)有效性假設(shè):許多量化交易策略都基于市場(chǎng)有效性假設(shè),即市場(chǎng)價(jià)格反映了全部可得信息,不存在可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的方法。因此,量化交易者必須相信市場(chǎng)價(jià)格會(huì)迅速反映出新信息,并且不能長(zhǎng)期保持明顯的非理性波動(dòng)。這實(shí)際上表明,并不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的套利機(jī)會(huì),量化策略必須迅速識(shí)別市場(chǎng)上出現(xiàn)的套利機(jī)會(huì)并執(zhí)行交易,并不斷尋找新的機(jī)會(huì)。

    數(shù)據(jù)質(zhì)量和可靠性:量化交易依賴于大量的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析和決策。因此,策略的成功實(shí)施需要可靠且高質(zhì)量的數(shù)據(jù)源。這包括實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)以及與交易策略相關(guān)的其他數(shù)據(jù)。這實(shí)際上對(duì)量化交易系統(tǒng)的構(gòu)建提出了要求,只有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫(kù)支撐才能夠支持策略的有效實(shí)施。

    流動(dòng)性和執(zhí)行假設(shè):一些量化交易策略可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性要求較高,因?yàn)樗鼈冃枰诙虝r(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量交易,即無(wú)論資產(chǎn)當(dāng)前的價(jià)格是多少,市場(chǎng)上需要存在足夠的對(duì)手方以確保交易能夠順利執(zhí)行。如果市場(chǎng)上的流動(dòng)性匱乏,很多需要高頻交易的交易策略。

    交易成本和滑點(diǎn):交易成本包括交易傭金、交易稅、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等,而滑點(diǎn)是指市場(chǎng)價(jià)格在交易執(zhí)行時(shí)出現(xiàn)的偏移。量化交易者需要考慮這些交易成本和滑點(diǎn)對(duì)策略盈利能力的影響,并將其納入策略設(shè)計(jì)和優(yōu)化過(guò)程中。過(guò)高的交易成本可能會(huì)在高頻、大量的交易中被放大,成為限制量化策略的一個(gè)重要因素。

    還有一些假設(shè)隨交易標(biāo)的的不同而有所變化,包括政策假設(shè)、市場(chǎng)心理假設(shè)等等。在構(gòu)建一個(gè)量化策略之前,交易者需要對(duì)這些假設(shè)條件進(jìn)行詳盡的評(píng)估和分析,以確保策略在執(zhí)行中是可行的和穩(wěn)健的。

    二、量化交易的經(jīng)典應(yīng)用場(chǎng)景

    目前,量化交易在股票、期貨、衍生品等各種流動(dòng)性較高的金融資產(chǎn)交易中都有廣泛地應(yīng)用。以股票市場(chǎng)為例,一個(gè)量化交易策略的數(shù)理理論基礎(chǔ)以及策略內(nèi)在邏輯可能是多種多樣的,但在策略輸出上卻是高度統(tǒng)一的,幾乎無(wú)外乎選股與擇時(shí)兩項(xiàng),即選擇什么股票進(jìn)行交易,以及在什么時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出,這本質(zhì)上是由股票市場(chǎng)的特征決定的。而對(duì)于期貨、期權(quán)及其他各類衍生品等較為復(fù)雜的金融資產(chǎn),量化策略則可能涉及各種合約的具體設(shè)計(jì)等復(fù)雜的輸出。

    總的來(lái)說(shuō),量化交易應(yīng)用廣泛,美國(guó)及歐洲的電力交易機(jī)構(gòu)也已將其充分應(yīng)用在各種電力交易品種中,尤其是短期高頻的日內(nèi)交易。而我國(guó)的電力市場(chǎng)目前仍處在大力建設(shè)的時(shí)期,政策規(guī)則和一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還不完善,主流的交易方式依然是人工交易,離量化交易還有一定的距離。

    三、量化交易在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中的可行性分析

    在了解量化交易的概念及部分應(yīng)用場(chǎng)景后,我們最關(guān)心的自然是量化交易的理念是否能夠被用于我國(guó)的電力現(xiàn)貨市場(chǎng),特別是那些高頻次、多窗口的交易品種。

    我們還是以山西市場(chǎng)目前的連續(xù)多日滾動(dòng)窗口為例,由于該交易窗口屬于中長(zhǎng)期交易,因此在計(jì)算損益時(shí)使用中長(zhǎng)期交易的收益公式,每筆交易的交易量乘以交易價(jià)格與日前價(jià)格的價(jià)差,即為該筆交易的損益。

    我們首先要明確的是,日滾動(dòng)窗口已是距離日前出清最近的交易窗口,如非節(jié)假日,每個(gè)標(biāo)的日僅存在D-5到D-2的2~3個(gè)交易窗口,即盡管對(duì)于每個(gè)交易日有24個(gè)時(shí)段,但對(duì)于單個(gè)時(shí)段來(lái)說(shuō),其僅有離標(biāo)的日很近的2~3個(gè)交易窗口。同時(shí),由于規(guī)則的限制,在每個(gè)交易窗口僅能做單個(gè)方向的操作,買(mǎi)入成交后便不能賣(mài)出,賣(mài)出成交后便不能買(mǎi)入。如果觀察單個(gè)交易窗口的流動(dòng)性,會(huì)發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性也比較有限,盤(pán)口的價(jià)差始終存在,在一些價(jià)差較大的時(shí)段可以達(dá)到50元/MWh甚至更多。

    根據(jù)以上的描述我們會(huì)發(fā)現(xiàn),山西的日滾動(dòng)交易似乎還不具備進(jìn)行大規(guī)模量化交易的假設(shè)條件,由于其本質(zhì)上屬于一種中長(zhǎng)期交易,損益來(lái)自于跟日前出清價(jià)格的價(jià)差,因此交易主體沒(méi)有必要在日滾動(dòng)窗口中進(jìn)行高頻次的交易,來(lái)進(jìn)行窗口間或窗口內(nèi)的套利,市場(chǎng)的流動(dòng)性自然不夠充足。實(shí)際上,對(duì)于其他省份的各類類似于日滾動(dòng)的中長(zhǎng)期交易,其也存在相似的問(wèn)題,既然有了現(xiàn)貨價(jià)格作為錨定,且現(xiàn)貨的出清價(jià)格并不受中長(zhǎng)期交易價(jià)格的影響,那么中長(zhǎng)期過(guò)于頻繁的交易看起來(lái)似乎多此一舉。

    因此,量化交易想要在國(guó)內(nèi)的電力市場(chǎng)中大放異彩,還需要更加成熟的市場(chǎng)建設(shè)。一方面,中長(zhǎng)期交易可以適當(dāng)減少交易限制,以增加市場(chǎng)主體的交易積極性,增加市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面,可以逐步建立日內(nèi)的連續(xù)超短期交易市場(chǎng),以充分利用量化交易快速、高頻的交易優(yōu)勢(shì)。

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    責(zé)任編輯:雨田

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